行业聚焦
水泥结构调解是主线
泉源：CNBM 宣布时间：2003-12-10 我国是水泥生产大国，，，，，1985年起一连17年水泥产销量居天下第一。。 。。 。。。2002年水泥产量7.05亿吨，，，，，占天下总产量的40%，，，，，天下水泥市场供需基本平衡，，，，，整体上呈供大于求的状态。。 。。 。。。2003年前三季度生产水泥5.9亿吨，，，，，同比增添16.3%。。 。。 。。。但水泥企业两级分解显着，，，，，部分业绩突出的企业与业内大大都企业业绩不佳形成了鲜明比照。。 。。 。。。
水泥行业有其自身的特征。。 。。 。。。首先，，，，，水泥行业是周期性行业，，，，，是显着的需求拉动型行业，，，，，受牢靠资产投资拉行动用显着。。 。。 。。。2002年我国牢靠总资产投资增幅达18%，，，，，水泥产量增添12.5%。。 。。 。。。2003年前三季度海内牢靠资产投资增速达30.5%，，，，，为1994年以来的新高，，，，，加上今年国家对房地产市场的调控步伐，，，，，这种速率预计难以维持。。 。。 。。。
其次，，，，，水泥销售具有极强的地区性。。 。。 。。。水泥重量大、不易蕴藏，，，，，运输本钱很高，，，，，一样平常陆地销售运输半径在200-300公里，，，，，由此造成水泥生产企业地方盘据、良莠共存的时势。。 。。 。。。
第三，，，，，水泥产品的价钱波动主要以季节性为主，，，，，基本纪律是一、四序度价钱下滑，，，，，二、三季度价钱回升。。 。。 。。。
别的，，，，，各地区水泥的需求量和供应量不平衡导致地区间水泥价钱保存较大差别，，，，，东北、西北地区水泥价钱相对较高，，，，，供需矛盾突出。。 。。 。。。
值得一提的是，，，，，今年9月下旬，，，，，以浙江、上海为代表的华东地区水泥价钱快速提高，，，，，到10月初部分水泥产品的提货价钱已较上月上升了50%-80%，，，，，抵达了1994年以来的最高点。。 。。 。。。主要缘故原由是非典后牢靠资产投资增幅大及限电等短期性因素所致，，，，，不会长时间一连下去。。 。。 。。。随着进入冬季淡季，，，，，促使水泥价钱升高因素的将被冲淡。。 。。 。。。
现在我国水泥行业主要保存以下问题：总量虽大，，，，，但工业结构不对理，，，，，行业内企业平均生产规模小，，，，，劳动生产率低，，，，，整体产能过剩，，，，，90%以上的企业是产品质量低、规模小、污染严重的立窑“小水泥”。。 。。 。。。
为此，，，，，国家对水泥行业举行结构调解，，，，，坚持“上大改小，，，，，总量控制”原则，，，，，取得显着效果。。 。。 。。。从2000年起，，，，，水泥价钱逐年小幅攀升，，，，，行业实现扭亏。。 。。 。。。但现在水泥行业盈利仍主要依赖产量增添，，，，，水泥产品供大于求的形势依然保存，，，，，整个行业生长仍然缺乏后劲。。 。。 。。。
我们以为，，，，，以后两年水泥行业的主线是结构性调解，，，，，不可过多寄希望于价钱上涨。。 。。 。。。
一是2001年4月水泥行业实验新标准以来，，，，，新型干法水泥生产企业受益显着。。 。。 。。。现在我国新型干法水泥产量比重仅为10%，，，，，以新型干法水泥替换立窑水泥具有相当大的市场生长空间。。 。。 。。。因此，，，，，新型干法水泥生产将继续增添。。 。。 。。。
二是国家实验的“限制袋装，，，，，勉励散装”的工业政策使散装化成为水泥工业物流生长的一种潮流。。 。。 。。。而水泥散装化更适合大型水泥企业集中生产和销售的谋划模式。。 。。 。。。由于现在我国水泥散装率只有24.3%的比重，，，，，因此水泥行业集中度一直提高是一定的。。 。。 。。。
可以预计，，，，，水泥行业结构性调解的最终效果一定是以新型干法水泥为主的工业升级，，，，，大宗落伍水泥企业将被镌汰。。 。。 。。。只有少数依托重大市场，，，，，实现规模生产企业才真正有生长的远景。。 。。 。。。因此我们建议关注海螺水泥(600585)、冀东水泥(000401)。。 。。 。。。
海螺水泥：充分使用其对长江两岸石灰石资源的控制能力及水路运输的低本钱，，，，，并在华东地区增设粉磨企业，，，，，扩大市场份额，，，，，成为海内***的水泥生产商和供应商。。 。。 。。。通过新建、改建、收购、吞并等方法，，，，，实现水泥生产规模的快速扩张，，，，，业绩大幅增添。。 。。 。。。
冀东水泥：该公司实验“三北”战略，，，，，已基本完成对华北、东北市场的周全笼罩，，，，，并乐成地在西北市场举行了战略挺进。。 。。 。。。因此，，，，，奥运经济、华北、东北地区经济生长将为其提供优异的生长机缘。。 。。 。。。
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